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從宏觀經濟中探討鋼鐵產業的發展
發布時間:2008-11-9  閱讀:2309 次  

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     “十一五”期間,若我國的經濟增長速度保持在合理的範圍,高耗能產業的過度發展得到扼製,能源需求的增長速度可能會有所下降。過去的結構調整較多關注於某些產業成長性與收益性,忽略了其發展的負麵性;強調增收,忽視節支,沒有太多考慮能源資源與環境的約束。為了實現“十一五”期間單位GDP能源消耗降低20%的目標,必須把能源與資源耗費作為經濟增長的約束條件,提高能源與資源利用效率、減少汙染作為經濟結構調整的重要標準。隻有增加資源與環境的約束條件,才會有效地控製我國固定資產的投資方向,避免再度出現鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能產業的過度發展與盲目擴張;降低能源消費的增長速度,引導經濟走向可持續發展之路。現在談到最近宏觀經濟,可能最牽動人心的是三個指標:第一是物價。尤其是在CPI出現了出乎異常的高速增長讓大家感到憂心忡忡,按照這樣的增長態勢,通貨膨脹如果不能很好的抑製,會對後期經濟運行帶來巨大壓力;第二個是出口。SA真人看到次級債的影響、看到人民幣升值的影響,二季度SA真人國家出口增長6%,這麽快的回落讓SA真人真的措手不及;第三個是資本市場,包括地產市場過去高速增長態勢出現明顯回落,甚至股市出現恐慌性的暴跌。

  2008年中國經濟將出現周期性、轉折性的調整。鋼鐵工業也會隨之也出現一個調整。那麽是什麽樣性質的調整,是大幅回落的調整還是高位的調整。2008年高位調整的出現跟2004年的調整是遙相呼應的,他們之間有非常相似的機製和背景。這個機製就是經濟周期或者說景氣周期。這個周期超越了現在SA真人看到的短期因素,超越了人民幣升值、宏觀調控等很多因素。更是基本的經濟運行的脈搏和力量。2004年調整,當時悲觀預期很多,中國經濟有可能會出現像日本廣島協議之後長期回落,但後來的情況表明擔心是多餘的。現在回過頭來看,把當時經濟生活的各種因素歸納在一起時會發現,幾乎所有短期因素都是負麵的,那麽形成這種高位調整的依據在就是一些支撐中國經濟增長的中長期力量。現在又麵臨著一次調整,這次調整的性質可能就需要做一個基本判斷。如果中國經濟增長的中長期機製和力量發生變化的話,這一輪調整有可能是深幅調整。如果中長期力量依然堅實、穩健,SA真人的調整很可能仍然是高位的調整。

  從長期因素分析:更側重的是需求麵的因素,從各個方麵需求增長來判斷經濟增長。過去幾年整個中國多數行業的裝備規模都提高了一倍以上。伴隨著裝備規模的提升會生產效率會因為這些原因而快速提升。當裝備規模提高一倍,生產能力就會提高近4倍。SA真人不能把2008年鋼鐵快速增長簡單歸結為其短期因素,而是因為有長期生產力的因素在發揮作用。

  帶著技術進步的觀念看一下鋼鐵行業短期指標。出口短期回落的同時又一種增長的長期力量在發揮作用。鋼鐵出口由於政策和國際因素影響短期回落了,但是國內需求依然在旺盛增長。去年下半年時,確定地說鋼鐵需求已經進入了增長通道,這個增長通道是有周期性的,能夠在相當程度上弱化出口回落的負麵影響。而且出口現在的快速回落也是暫時的,後麵還要有回升,鋼鐵整體的增長態勢是確定的。格外強調的是一些跟短期力量相對衝的長期力量。短期力量比如說需求的回落、人民幣匯率的升值、不斷加力的出口政策等在鋼鐵行業顯現的非常清楚。鋼鐵工業有沒有長期力量在支撐呢?在過去幾年技術進步的背景下,中國鋼鐵生產結構狀態在發生重要變化。隨著鋼鐵生產規模的擴大、規模經濟的提升,單位產出成本下降、單位利潤率提升,尤其是技術進步帶來的產品結構升級等,使得我國鋼鐵工業不僅僅在全世界規模最大、能力最大,而且技術進步速度也是全世界最快的一個國家。最終都要表現成為競爭力的提升和全球產業的深度轉移。鋼鐵工業長期競爭力的提升對短期波動產生了很好的抵抗作用。

  當看到各方麵負麵因素時也要注意到,有一些正麵因素在發揮著積極的作用,而且負麵因素更多的是短期的,而正麵因素更多的是長期的,長期因素不會因為短期因素的變化發生重大轉折。這是SA真人對未來信心的堅實基礎。在研究短期問題時,一定能要不時地著眼一些基本的、長期問題的分析,然後再回過頭來看短期問題,這樣才會對短期問題有更客觀的評價。遇到更多因素時,但還是先給大家提醒一句,應該看得長遠一點。這樣在方向上是把握得準的。在中長期力量的支撐下,2009年-2010年經濟增長態勢的回落將是高位調整的回落。這種回落的壓力對鋼鐵工業來說還不是特別大,隻是隨著市場環境的變化而變化。

  再看投資增長,鋼鐵對投資的依賴是比較強的。最近國家不斷嚴控,又調高了儲備金率,今後還會有幾次調整,預期都很不好。真正影響投資的不僅僅是貨幣層麵、政策層麵,還有實體經濟等很多原因。在經濟波動的背景下,過去SA真人認為當經濟進入周期性回落時大家一看回落了就不願意投資了,投資是收縮的。但現在回落收縮的機製外有另外一個機製在發揮作用。越來越多的企業注意到收縮時往往是行業的生產結構、產品結構和技術進步的關鍵時期。在這個時期麵對市場的回落,通過加大投資、引進新的技術和設備,往往讓SA真人有了更好的抵禦回落的能力。於是就形成了一個機製,越回落越有新的投資熱情來促進競爭力的提升。最近國家為了宏觀調控的需要,在土地批複等方麵有一些影響,但是這種影響是短期和暫時的,不會超過一年,而且形成明顯的反差,前麵緊了後麵一定會鬆。因為國民經濟是要保持一種平衡的。有了這幾方麵因素的考慮,今年的投資增速跌不下去。

  按照這幾個領域現在的變化情況,組合在一起自然而然得出2008年出現周期性調整和回落的結論。按照既定的推理,今年將是整個中國經濟觸頂回落階段,包括與國民經濟高度同步的鋼鐵工業。但是還要換一個角度,在鋼鐵需求穩步快速增長的背景下,鋼鐵新增產能的投放則進入了一個低穀,使得市場供求結構發生了變化,鋼鐵漲價是因為鐵礦石漲價。那麽,如果鋼鐵需求往下回落,上遊鐵礦石漲價,能傳導下來嗎?現在的情況是鐵礦石漲了多少?鋼鐵價格就漲了多少?真的是鐵礦石企業的因素?其實還有一個良好的需求環境,即市場供求結構在向有利於企業的方向變化,這就是現在鋼鐵為什麽漲價的觀點,這種狀態還會延續一段時間。因為國家的宏觀調控控製了供給麵的增長。對中國這樣一個偌大的經濟體來說內需影響永遠是第一位的。預計可能就在2008年,或者是08年底。從周期的角度分析鋼鐵行業,鋼鐵企業的調整是不得不麵對的。

  如果對內需有一個確定的判斷。那麽就是國內周期調整。所以說鋼鐵行業下一階段的走勢是:頂部在2008年,當然可能還會延續更長一段,效益會變化的更好一些;從資本市場投資來說還有一個值得挖掘的投資價值和空間;2009年和2010年可能會出現的周期回落。



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